未泰铂业
地位：目前隶属英美资源集团，后将实现分割，为全球最大铂金生产商；
资源分布：南非、津巴布韦。
羚羊铂业
主要业务：铂族金属及相关基本金属的开采、加工、精炼和销售等；
资源分布：南非、津巴布韦、加拿大。
诺里尔斯克镍业
地位：全球最大钯金生产商，铂金产量第四；
资源特点：拥有全球最大钯金矿床。
斯班-静水
地位：全球第三大铂金生产商，第二大钯金生产商；
资源分布：南非、津巴布韦、美国。
1. 未泰铂业（Valterra Platinum）
未泰铂业前身为英美铂业（Anglo American Platinum Limited），隶属于已有百年历史的英美资源集团。英美铂业是全球最大的铂金生产商，也是主要的钯和铑生产商之一。其主要矿产资源位于南非和津巴布韦两国，分别为南非布什维尔德复合矿床以及津巴布韦大堤矿床。而在主要资源地南非拥有包括莫加拉奎纳（Mogalakwena）露天矿，以及多个地下矿如Amandelbult、Mototolo等。此外，还拥有庞大的加工冶炼综合体，如波洛科瓦尼冶炼厂（Polokwane Smelter）和沃特瓦尔精炼厂（Waterval Smelter and Refinery），将开采出的矿石加工成高纯度的成品。2023年，公司铂族金属资源量15082吨，储量4659吨。
图 1：未泰铂业南非矿山资源分布
资料来源：公司公告，一德期货宏观战略部图 2：未泰铂业莫加拉奎纳矿资源分类图
资料来源：公司公告，一德期货宏观战略部图 3：未泰铂业季度钯金和铂金产量（吨）
资料来源：公司公告，一德期货宏观战略部 2025年4月，英美资源集团对旗下业务进行了拆分，拆分后集团的持股比例由78%降至19.9%，将非核心资产铂族金属业务以"未泰铂业"（Valterra Platinum Limited）这一全新品牌独立运营，最终将实现股份的完全分离。
2024年，未泰铂业生产铂金31.0吨，钯金24.8吨，较2023年分别下滑11%和8%。近年来，随着南非核心区老化开采成本飙升、频繁的限电令冶炼厂维护成本居高不下以及当地反复的劳资纠纷，均令矿产铂金生产受限。已经公布的2025年二季度铂钯产量分别为6.4吨和5.5吨，较2024年同期延续下滑态势。
2. 羚羊铂业（Impala Platinum）
羚羊铂业于1957年成立，总部位于南非桑顿市，主要从事铂族金属及相关基本金属的开采、加工、精炼和销售等业务。其主要开采地位于南非布什维尔德复合矿床、津巴布韦大堤矿床以及加拿大地盾矿区三大知名铂族金属矿区。截至2024年，羚羊铂业拥有铂资源量4861吨，钯资源量3029吨；铂储量818吨，钯储量560吨。
2024年，羚羊铂业生产铂金49.5吨，钯金36.1吨，较2023年分别增长17%和10%。公司公告显示，预计2025年铂族金属产量将保持稳定。
图 4：羚羊铂业矿山资源分布（南非）
资料来源：公司公告，一德期货宏观战略部图 5：羚羊铂业矿山资源分布（津巴布韦）
资料来源：公司公告，一德期货宏观战略部图 6：羚羊铂业矿山资源分布（加拿大）
资料来源：公司公告，一德期货宏观战略部图 7：羚羊铂业各矿山铂族金属未来20年产量预测（千盎司）
数据来源：公司公告，一德期货宏观战略部图 8：羚羊铂业年度钯金和铂金产量
资料来源：公司公告，一德期货宏观战略部3. 诺里尔斯克镍业（Norislk Nickel）
诺里尔斯克镍业（以下简称诺镍）于1993年成立，总部位于莫斯科，拥有全球最大的钯金矿床，因而以盛产钯金而出名。其铂族金属产量居于世界前列（铂金产量第四、钯金产量第一）。早在1943年，诺镍含有铂族金属的污泥便被送往俄罗斯贵金属公司旗下的冶金厂进行提炼成铂和钯。2024年，诺镍生产铂金20.7吨，钯金85.9吨，二者基本代表了俄罗斯一国的产量。
图 9：诺镍季度钯金和铂金产量（右轴）（吨）
资料来源：公司公告，一德期货宏观战略部 诺镍最大的两个矿山分别为位于西伯利亚北部泰米尔半岛的诺里尔斯克矿床及诺里尔斯克镇以北27公里处的塔尔纳克矿床，前者主要盛产铂族金属在内的贵金属矿石而后者主要以铜镍矿石为主要产品。近年来，诺镍铂族金属产量总体平稳，2025年上半年，铂和钯的产量分别为10.4吨和43.5吨，较去年同期分别下降5%和6%。
4. 斯班—静水
斯班—静水成立之初为金田公司 (Gold Fields Limited) 在南非的一个子公司，而后于2016年、2019年完成资产收购，铂族金属生产能力大幅提升，主要铂族金属资源位于南非和美国：其中南非主要的矿山分别为Marikana、Rustenburg和Kroondal，此外还拥有津巴布韦Mimosa矿山50%的所有权；美国主要有Stillwater和East Boulder两大矿山。当前南非拥有4E（铂钯铑金）铂族金属储量874吨，资源量5623吨；美国拥有2E（铂钯）铂族金属储量591吨，资源量2460吨。截至目前，斯班—静水为全球第三大铂金生产商，第二大钯金生产商。
近年来，尽管受到新冠病毒、南非限电、运营故障等多重因素冲击，斯班—静水铂钯总体产量保持稳定。唯一的挑战来自于2023年，是年，美国矿区遭受洪水灾害加之南非业务因结构性重整影响生产使得钯金产量同比大跌超八成。
图 10：斯班—静水全球矿山资源分布
资料来源：公司公告，一德期货宏观战略部图 11：斯班—静水年度钯金和铂金产量（吨）
资料来源：公司公告，一德期货宏观战略部